Küresel kakao fiyatları metrik ton başına 4.000 doların altına geriledi; bu durum, yıl başından beri hız kazanan satış baskısını derinleştirdi ve bir başka sert aylık düşüş korkusunu artırdı.
10 Şubat 2026'da kakao, metrik ton başına yaklaşık 3.780 dolardan işlem gördü ve ay başından bu yana yaşanan kayıplar %10'u aştı. Son düşüş, Ocak ayındaki %29'dan fazla sert düşüşün ardından geldi ve piyasa katılımcıları arasında aşağı yönlü ivmenin daha da yoğunlaşabileceği endişesini artırdı.
Batı Afrika'dan Arz Artışı
Yeniden ortaya çıkan zayıflık büyük ölçüde, Batı Afrika'daki başlıca üretici ülkelerde iyileşen yetiştirme koşullarıyla bağlantılıdır; elverişli hava koşulları ürün gelişimini artırmış ve limanlara gelen fasulye miktarını yükseltmiştir.
Mondelez International'ın bildirdiğine göre, Batı Afrika'daki en son kakao kapsülü sayımı, beş yıllık ortalamanın %7 üzerinde ve geçen sezonun üretiminden "önemli ölçüde daha yüksek" seviyede gerçekleşti; bu da önümüzdeki aylarda arz baskısının devam edebileceğinin bir işareti.
Analistler, arz görünümünün 2025/2026 sezonu için kesin olarak fazlalık bölgesine kaydığını söylüyor. StoneX, 2025/2026'da küresel kakao fazlasının 287.000 metrik ton, ardından 2026/2027'de ek olarak 267.000 metrik ton olacağını öngörüyor.
Arz fazlasını daha da vurgulayan bir diğer gelişme olarak, Uluslararası Kakao Örgütü 23 Ocak 2026'da küresel kakao stoklarının yıllık bazda %4,2 artarak 1,1 milyon metrik tona ulaştığını bildirdi.
Talepteki Zayıflık Baskıyı Artırıyor
Artan stokların ötesinde, talepteki yumuşama işaretleri de düşüş eğilimini daha da güçlendiriyor.
Dünyanın en büyük toplu çikolata üreticisi Barry Callebaut AG, 30 Kasım 2025'te sona eren çeyrekte kakao bölümü satış hacminde %22'lik bir düşüş kaydetti. Şirket, 28 Ocak tarihli raporunda, düşüşün ardındaki faktörler olarak "olumsuz piyasa talebini ve kakao içindeki daha yüksek getiri sağlayan segmentlere hacim önceliğini" gösterdi.
Bölgesel işleme verileri de benzer eğilimleri yansıtıyor. Avrupa'da, dördüncü çeyrekte kakao öğütme miktarı yıllık bazda %8,3 azalarak 304.470 metrik tona düştü; bu, son 12 yılın en düşük dördüncü çeyrek seviyesi. Asya'da ise öğütme miktarı %4,8 azalarak 197.022 metrik tona geriledi ve bu da önemli pazarlardaki tüketimin azaldığını gösteriyor.
Bu arada, ICE tarafından izlenen stoklar 3,25 ayın en yüksek seviyesi olan 1.812.564 torbaya ulaşarak fiyatlar üzerinde daha fazla aşağı yönlü baskı oluşturdu.
Piyasa 2025'teki Modeli Tekrarlayacak mı?
Mevcut düşüş, kakao vadeli işlemlerinin %44'ten fazla düşerek metrik ton başına 10.950 doların üzerinde bir seviyeden 6.065 dolara gerilediği 2025'teki dramatik düzeltmeyi yansıtıyor. Aralık ayında fiyatların 5.456 dolardan toparlanmasıyla yaşanan yıl sonu yükselişi olmasaydı, yıllık düşüş %50'yi aşacaktı.
Rabobank emtia analisti Oran van Dort'a göre, kakao fiyatlarının baskı altında kalması muhtemel. Batı Afrika'daki elverişli hava koşullarının arzı yüksek tutabileceğini ve ihracat terminallerine istikrarlı bir kakao çekirdeği akışı sağlayabileceğini belirtiyor.
Dikkat Edilmesi Gereken Önemli Seviyeler
Yıl başından bu yana, kakao fiyatları küresel emtia piyasasında %37'den fazla düştü. Tüccarlar, metrik ton başına 3.200 dolar civarındaki potansiyel destek bölgesini yakından izliyor. Bu seviyenin altına kesin bir kırılma kayıpları hızlandırabilirken, herhangi bir toparlanmanın daha güçlü bir sıçrama sinyali vermesi için 5.000 dolar civarındaki direnci aşması gerekecektir.
Dünyanın beşinci büyük kakao üreticisi olan Nijerya'da, Aralık ayı ihracatı yıllık bazda %17 artarak 54.790 metrik tona ulaştı ve fiyatlar düşerken bile arz akışının güçlü kalmaya devam ettiğini gösterdi.
Arz fazlasının artması ve talep göstergelerinin zayıflamasıyla birlikte kakao piyasası, önümüzdeki aylarda mevcut düşüşü uzatabilecek giderek artan zorluklarla karşı karşıya.